利空方面
1.棉花从年初的高位一路下跌，主要是受国家宏观政策因素的影响。今年2月开始国内棉价出现回落，到现在跌幅已超过26％，引起棉价下跌的主要原因是进口棉花的大量到港和国家宏观调控政策。而资金紧张问题仍将继续困扰纺织和用棉企业。工业库存的不断减少，使流通企业压力更大，低价抛售棉花的现象可能还将继续。
2.今年棉花种植面积有所扩大，加上各地气候适宜，棉花未来的供应量将较充足，据预测今年棉花总产量将达到600万吨。反映棉花价格走势的中国棉花价格指数Cncotton A指数（328级）今年以来呈下跌趋势，最新报价为13549，比2月底的17703下跌了4000多点。需求上，一方面受国家宏观政策的影响，银行信贷的紧缩，直接影响到大型棉纺企业支付能力和资金周转，削弱了其采购能力。另一方面进入夏季用电高峰期，工厂限电较为普遍，生产能力的下降也直接导致了纺织企业用棉量的减少。
3.从世界棉花市场供求情况来看，美国农业部（USDA）发布的6月份供求月报称，2004/2005年度全球棉花产量将达2240万吨，全球消费预计为2174万吨，表明棉花从去年的供不应求，已变为今年的供过于求。据预测2004/2005年度全球棉花产量将比2003/2004年度增长10.1％，而消费方面，2004/2005年度全球消费预计比2003/2004年度只增加27万吨，就是说全球棉花增产10％，但消费却只增加1％。从美国期货交易所棉花价格走势来看，美国NYCE棉花期价自从去年10月末创出高点85美分/磅以来，一路下跌，最新报价45.41美分/磅，再创新低，目前仍处于下降通道之中，尚未有止跌的迹象，中长期走势依旧看空。
利多方面
1.今年棉花价格暴涨暴跌导致了大部分棉纺企业、棉花企业亏损，尤其是棉价大跌使大量棉花企业处于破产边缘。为此，国内48家棉花企业联合上书中国棉花协会和中国棉纺织协会，建议尽快稳定棉花市场。在此情况下，国家发展改革委员会召集有关部门为稳定棉花市场进行磋商研究，提出了两条措施：第一，相关银行将给纺织企业增加100亿贷款，原来贷款的还款期限可以延长3个月。第二，由中储棉管理总公司在市场上收购30万吨美棉，以稳定市场上的棉花价格。
2.今年棉价的逐步回落和2005年全球纺织品配额取消的利好，将为中国纺织品及服装出口提供良好的外部环境，我国的棉花需求也可能会呈现阶段性的增长。而买涨不买跌的心理使得如果棉花价格下跌幅度过大，就会出现反弹，那么棉纺企业又会重新进行采购。
3.虽然前段各地气候适宜，但近期国内产棉区的天气不甚理想，这将对棉花产量产生一定影响。据了解，近日长江流域的阴雨天气和山东、山西、甘肃等产区的冰雹袭击，以及河北、山西南部等一些棉花产区大面积枯萎病，使得今年我国棉花实际产量要低于预期。
4.国际上由于缺少中国的买盘，导致美国的棉花出口情况不被看好，给市场造成压力，美国棉花期货价格一再走低。但随着国内棉花库存的减少、价格超跌，有望继续吸引部分买盘介入，国际市场棉价下跌动能有可能减弱。
技术上，美国棉花期货自2003年10月的高点调整以来已持续了将近8个月，下跌幅度较大，预计后市在42美分/磅附近将获得有力支撑。
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