农产品比价是指同一市场、同一时间内不同种农产品价格间的比例关系。粮经比价是粮食与重要经济作物的比价关系，是农产品比价中一种常用的分析指标。农民在作出种粮或种植经济作物的选择时，通常要以当时市场的粮经比价关系为依据来判断预期收益，作出机会成本的比较。而农民对种植机会成本的选择，又会对作物投入和产量发生影响，从而导致作物市场价格的变化。因此，粮经比价关系对农民种植机会成本的比较、作物的市场价格有着极强的指导意义。
棉花属于关系国计民生的经济作物，小麦作为大宗粮食品种，根据种植比较效益，小麦与棉花的合理粮经比价应为l:8－1:9。由于棉花的价格形成机制是完全市场化的，而小麦的现货价格形成机制受到严格的政策调控，因此过高或过低的比价都会制约棉花现货价格的上涨及下跌。
2003年新棉价格从14000元／吨上涨到18000元／吨，与小麦的粮经比价一度达到1:12，比价明显不合理。受2003年过高的粮经比价的带动，农民种棉积极性高涨，自动调整种植结构，增加棉花的种植，预计2004年全国棉花播种面积为8420万亩（约560万公顷），比2003年增长10％，按近5年（1999－2003）全国棉花单产平均水平计算，今年棉花总产量将达600万吨，比2003年增长23％。按照比价效应，棉花现货价格应有一个回落的过程，回落幅度应有20％－30％的空间，而目前棉花现货价格已经从去年高点18000元下滑至12000附近，回落幅度接近30％。
过低的粮经比价又会抑制棉花现货价格的下跌，2000年年初棉花价格处于较低水平，为每吨8000多元，而当时小麦价格为每吨1200元，粮经比价一度低于1：7，低于合理粮经比价，显示棉花市场价格过低，后市应该有一个向其价值回归的过程。至此之后，棉花市场迎来了一个长达3年的大牛市，价格从2000年的每吨8000多元上涨到2003年的每吨最高18000元，可谓涨幅惊人。
今年上半年棉花与小麦比价已回落至合理水平，比价较去年大幅缩小。今夏小麦的现货价格在每吨1500元附近，因此按照正常的粮经比价计算，国内棉花平均收购价在每吨12000元附近较为合理，而目前国内棉花现货价格已从去年高点18000元下滑至12000元附近，因此当前的粮经比价支撑棉花现货价格。
棉花现货价格大幅下滑是前期郑棉期价大幅下跌的主要因素，因此棉花现价的企稳反弹，将有利地支撑郑州棉花期价，从而制约郑棉期价的下跌空间。尽管棉花期价仍然受到国家宏观调控政策、新年度植棉面积增加、纺织企业资金紧张，以及过高的棉价不利于纺织出口等利空因素的影响，但由于我国纺织业发展总体仍呈增长趋势，虽然去年高企的棉价使国内的棉纺企业损失不小，而一旦棉价回落至市场的合理定位，棉纺企业就会重新入市收购。
目前郑棉期价在二次探低12500元区域后企稳反弹，显示期价在12500元有明显的支撑，而前期的大幅下跌已经极大释放了市场的做空动能，随着新年度棉花大幅增产等利空因素逐渐被消化，市场下跌动能有所衰竭，而后期现货价格的回升，将制约郑棉期价的下跌空间。
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