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美国期货业的经纪人管理模式及启示
华尔街电讯WWW.WSWIRE.COM ( 日期:2004-09-08 13:49)


  从期货经纪产业在国际上的发展情况来看,期货公司由直接管理客户变为直接管理经纪人,再由经纪人来管理客户是主要模式,这个模式也必然适用于我国期货经纪产业。经纪人模式的实质是借助于灵活高效的激励机制,通过专业化的分工与服务,扩大期货市场的影响,促进期货经纪产业的发展。因此,以制度内外的各种经纪人为轴心重构组织体系、业务流程和经营机制,必将成为决定我国未来期货公司竞争优势的关键一环。

  美国期货市场是世界上发展最为完善的期货市场,其经纪人管理制度也最为全面,美国商品交易管理委员会(CFTC)针对期货经纪人业务内容的不同,对期货经纪人进行分类注册,分类管理。大体上,这些期货经纪人依附于期货市场,承担三类职责:一是负责开发客户资源,并依据其开发客户的交易量按一定比例提取佣金。在美国,直接面对客户的就是销售经纪人,如经纪商代理人(Associated Persons,AP)、介绍经纪人(Introducing Brokers,IB)等。二是对客户进行交易指导和分析建议,并收取客户相应的报酬,如商品交易顾问(Commodity Trading Advisors,CTA)等。三是全权接受客户投资理财委托,与客户分成收益,如商品基金经理(Commodity Pool Operators,CPO)和商品交易顾问等。期货公司管理此三种功能经纪人的一般功效如下:

  此外,根据期货公司是否把各种经纪人纳入其组织体系,可以把美国经纪人管理模式的组织结构分为内置型和外挂型两种。所谓的内置型组织结构是指经纪人成为期货经纪公司的员工,其民事责任由期货经纪公司承担。在内置型组织结构下,经纪人以固定工资为主,尽管达到一定交易量时也可以取得佣金提成,但所要求的交易量比较大、提成的比例也比较低。内置型组织结构的优点是:有良好的保障,对员工的约束很强。可以较好地稳定人心,使员工能够保持归属感,可以将企业原有的价值理念和企业精神较好地展现给客户。缺点是激励不足,员工的依赖心理较为严重,可能养成被动工作习惯和惰性思维从而影响营销成效。所谓的外挂型组织结构是指将业务进行有条件地外包,期货公司和经纪人是以合作伙伴的形式共存。在外挂型组织结构下,经纪人完全没有底薪或象征性地给一点底薪,经纪人的收入几乎完全是通过佣金提成,不过,其提成比例可以相当高,通常可以达到期货公司所收到的佣金的50%以上。外挂型组织结构的优点是激励很强,可以给经纪人更大的经营自主权利,使其主观能动性得到最大限度的发挥,政策方面则可以做到灵活多变,收放自如。缺点是经纪人对期货公司没有信赖性,也缺乏归属感。存在一定的道德风险和政策风险,风险管控工作要落到实处,才能够保证企业的品牌不受损害,客户的利益得到保证。

  期货业务的发展涉及到开发客户和服务客户等一系列重要环节。从美国期货业的经纪人管理模式来看,销售经纪人是期货公司的客户关系管理员,他们的工作是开拓客户和普及基本的期货知识,而绝不能单纯理解为外派销售人员。通过交谈、表格、拜访等方式了解客户的基本情况,以及客户对风险收益的预期和偏好,然后为客户选择最优的服务方式。在签订服务合约后,销售经纪人就将客户及其资产直接转交给下一个环节——咨询经纪人或理财经纪人,由后者负责利用各种市场信息和研究产品,对客户进行交易指导,或根据市场的变化代理客户交易,帮助客户规避风险,实现收益。目前国内市场上这些环节一般在期货经纪公司内部没有再进行细分,职责也不十分清晰,从开发客户、咨询服务到交易指导均是由“全能”工作人员来完成的,没有体现出专业分工的优势。在我国自然人经纪人制度建立之前,期货公司大可以借鉴国外的经纪人管理模式,在公司内部确定严格的分工,进行相应的培训,确定较高的业务标准,设计合理的激励机制,以利润为导向,严格考核,以此改进期货公司的运行机制。

  尽管我国目前没有明确的自然人经纪人制度,但是功能意义上的经纪人在市场上却普遍久已存在,经营好完全外挂型的理财经纪人,如居间人和期货工作室等,对于保证期货公司的客户来源意义重大。应该说,管理外挂型经纪人的风险并不是不可克服的,也只有那些能够以高效率来管理外挂经营人的期货公司,才能够把内部和外部资源合铸成威力巨大的竞争利器。

来源:金源期货


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