沉闷的沪铝市场总是在出其不意的时候吸引投资者的眼球。继上周五LME铝价突破1680美元/吨之后，周一沪铝高开高走，主力合约0411增仓放量，持仓增加7582手，盘中超过1万手，成交56776手，收盘16210元/吨位于前期阻力之上。
支持投机力量进入期铝市场的主要因素是出口增加和市场消费回温。但是，国内铝市场基本面改善已经是一个多月以前即发生的事情，为什么铝价在周一出现突发性上涨呢？首先看看近期市场的主要变化。
市场出现利多变化
第一，氧化铝价格继续上涨，成本提高增强生产商的惜售心理，在产量增加的带动下，进口氧化铝价格在9月初上涨到了400美元/吨。第二，上周五LME铝价突破1680美元/吨，以及上周沪铝库存下降8217吨，均给予等待价格上涨的现货商和投机商以鼓励。上周国内外铝价经历了一段危险的盘整时期，LME铝价一度穿过重要支撑线，国内市场也在忐忑不安的观望情绪中飘浮不定。现货市场上，价格以期货价格为引导，供应商试图抬高价格，消费商则是谨慎买入。第三，最为直接的是国内市场的利好因素在投机力量的作用下得以发挥，9月13日沪铝表现增仓放量，日成交量达到99944手（上周的成交量合计也只有66804手），合约总持仓增加了11758手。
投机背后的两大推力
除了前期利好因素的积累，近期价格上涨的第一推动力应该是消费力量回升。主要来自两个方面，一个是夏季用电高峰过后铝材厂开始提高开工率；另一个是下游市场对铝材的消费力度加强，国内的固定资产投资和工业生产仍然保持较为强劲的增长速度；行业方面，近月电力行业对铝的需求量大幅度增加。从效果上看，后者应该更具持续性。从6月份开始，国内固定资产投资的增速即开始回升，刚刚公布的8月份工业生产同比增长15.9%，高于7月份的15.5%。
另一方面是两个月来的老话题：出口。6月下旬到8月下旬期间，相比进口氧化铝在国内销售的盈利模式，进料加工形式出口铝锭的盈利更高，有条件的铝厂自然会选择出口作为主要销售方式，可以提供给现货市场的铝锭数量就相应减少，预期8月份之后的原铝出口量会有较大幅度的增加。目前对具体出口数量尚不能确定，所以对出口的利好作用预期还需要谨慎处之。
后市有一定上行空间
通过对市场变化因素的分析，我们认为短期内铝价有一定上涨空间，最为根本的是，生产商抛售暂时还没有与投机者买入形成抗衡。从周一沪铝的主力经纪商持仓变化上看，价格上涨之后生产商抛售并不积极，0411合约增仓7582手，前20名空头增2497手，并且看起来属于生产商保值的数量并不大。而受期货市场引导的现货市场也会相应发生变化，生产商更加不愿意轻易出售其所持有的铝锭以待价格进一步上涨，消费商跟涨买进能量也会加强，为价格上涨起到推波助澜作用。
消费决定上涨持续性
前面提到，国内市场消费力度加强有利于短期市场变化，但是我们对未来几个月内国内市场的供需状况和国际市场价格仍然持谨慎态度，下半年国内铝市场还是以消化库存为主。产量方面，预期未来几个月内以温和速度增长；在宏观调控的整体思路下，消费增速放缓；出口而言，目前的内外相对价格已经不足以支持进一步以进料加工形式出口铝锭。而如果国内市场的供需平衡状况没有实质性地变化，远期价格都将受到生产商抛售的压力，短期阻力在16500/600元/吨水平。
长期来看，沪铝价格拓展更大的上行空间，还需要LME铝价突破目前的1650-1750美元/吨震荡区间予以配合。单从铝市场的状况看，消费势头相当强劲，风险来自全球利率上升对美元构成提振和对基本金属消费力度形成削弱。操作上，短期仍以震荡思路对待，不可盲目追高，高位可少量抛空。
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