21日棉花主力合约CF0501以当天最高价12420开盘，全天大部分时间横盘振荡，午盘后走势更加疲弱，最低下滑至12305点，尾市以12315点收盘。全天成交27130手，成交大幅萎缩，持仓减少173
8手，总持仓减为34246手。
从技术上看，期棉价格在前期低点12230点附近表现出一定的支撑，并且出现了连续两个交易日的持续放量，持仓量也大幅增加，表明有新资金在技术支持位附近试图逆势抢反弹，但价格实际反弹幅度有限，截止21日价格仍然收盘在5日均线之下，表明抢反弹的资金没有得到市场的普遍响应。21日持仓开始较大幅度的下降，且价格随之下滑，表明前三天抢反弹的资金已有部分开始主动撤退。而从空头排列的均线系统来看，棉花期货价格仍处于明显的空头市场中。所以在12230点附近的横向盘整，只能定性为下降趋势中的持续形态。如果横盘的时间长一些，辅助指标修复得越充分一些，越有利于以后的中期下跌。所以从技术上的角度看，操作上仍应持空头思路，也即坚持逢高沽空的操作策略。
中国棉花价格指数CC INDEX（328）21日继续大幅下跌119点，报收11857点；CC INDEX（229）也大幅下跌188点，报12535点。这都表明棉花现货市场仍然跌势不减。而中国棉花交易市场各主要合同也只是在12000附近弱势反弹或振荡。现货市场的疲软表现也表明棉花现货价格也仍处于空头氛围之中。
基本面上，新疆生产建设兵团司令员张庆黎日前透露，新疆兵团今年棉花产量将达到87万吨，创新疆兵团历史最好记录，从而在一定程度上证实了20004年中国棉花总体丰收的事实。而全球第二大棉花生产国美国今年棉花也丰产，美国又是全球最大的棉花出口国，这势必将给全球棉花价格带来压力。上周公布的NYBOT棉花期货空头率又增加4.4%，就表明国际期货市场中期做空力量有增无减。
所以，综合国内外期现货的情况来看，CF0501合约横盘整理或小幅反弹只是暂时的，而中期趋势仍将下跌。
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