上周四在中国加息的消息公布之后，当晚LME铜价急剧下跌并创下2725美元／吨的两周低点，但周五就开始大幅反弹，单日涨幅达到130美元，沪铜也是探底回升。不少投资者慨叹于铜市疯狂的同时，也对铜价的下一步走势顿感迷惘。铜价在牛市触顶后，已经进入牛熊转换阶段，目前的强劲反弹不过是顶部构筑过程的一部分，并构成中线抛空机会，但切忌追涨杀跌。
按常理，加息将会抑制投资和经济增长，并间接提高铜的采购成本进而减少铜等基本金属的需求，但为何期铜反而在加息后上涨呢？长期看，加息对铜需求的抑制作用是不言而喻的，但鉴于此次加息幅度较小，央行显然只想传递一些警示信号，而货币政策从实施到产生明显效果通常会有半年以上的时滞过程，因此加息短期对铜价的影响较为有限，反而为铜价反弹提供了契机。
在两周前铜市以一根长达近300美元的巨阴宣告牛市见顶后，铜市的交易基调就已经定格在历史性头部的构造与确认阶段。市场的做多信心在遭到重创后，人们开始重新审视基本面变化的各种潜在因素。宏观经济基本面的前景无疑益发趋于暗淡，高油价所引发的通胀忧虑，及其对全球经济成长造成损害的威胁，逐步成为市场的主导性因素。但美元的持续性破位下跌，从一定侧面对铜价构成一定的支撑。
加息作为一种主要的金融调控手段，随着时间的推移，对铜市必将产生深远的影响。加息将会使得我国房地产过热的状况得到进一步控制，房地产是主要的铜消费行业之一，因此将会直接打压铜价。更加重要的是，房地产是我国经济增长的主要引擎，房地产业增速减慢将会使得我国的经济增长放缓。可以合理预料在未来一段时间内我国的铜消费增速将会放缓。
从短期看，以下因素将对铜价构成支撑，其一，10月中旬的暴跌使得铜价重新回到前期盘整区，现在正处于铜消费旺季，现货供应的紧张局面短期仍将继续，因此在2750美元以下消费买盘的承接力度较强，周五LME铜现货已经接近120美元，国内铜现货价高达29500以上，上周上海期交所铜库存减少了1万多吨以及ＬＭＥ铜库存持续下跌，这些都充分表明铜的现货供应非常紧张。其二，最近沪铜的持仓量不断增长表明在消费买盘的支撑下多头持仓信心正在恢复，而沪铜巨大的逆向基差使得空头换月移仓将承担过大的成本，因而不利于战略性建空。其三，美元的持续下跌将会对铜价构成支撑，美国的贸易与财政赤字短期难有大的改观，美元指数现在处在一个长期下降通道中运行，短期仍可能继续走软。最后，最近铜矿时有劳资纠纷发生，南部秘鲁铜业与智利 EL bra 铜矿工会均有可能在近期举行罢工，这对本已紧张的铜矿供应更是雪上加霜。在这些短期因素的推动下，期铜可能会产生一波较为强劲的反弹行情。
铜精矿加工费大幅提高所预示的未来铜市供给压力增加，与目前国内外现货升水的再度急剧放大，让多空双方都感到无所适从。在上海市场，现货铜对沪铜当月期价的升水已经高达1300元，供给紧缺的状况再度加剧；ＬＭＥ铜市的现货兑三月期升水也从80美元左右扩大到目前的125美元以上。从市场运行的节奏看，年底以前现货高升水的局面都将难以改观。在现货升水居高不下的情况下，不计价位地抛空，同样将面临较大的风险。因为若外盘在一个大的区间内宽幅振荡，每次换月空头都将白白损失800－1000元。
而从外盘的持仓结构所反映的主力动向看，铜市很有可能演绎高位振荡行情，并构造复杂的牛市顶部。在缺乏新空打压的情况下，铜价短期内也不具备再度大幅急挫的能量。因此，以中国加息出台为契机，铜价出现大幅反弹，就在情理之中了。从技术上看，前期的暴跌可以归入Ａ浪的下跌，而目前则处于大Ｂ浪的反弹过程之中。如果细分下去，则上周五开始的上涨，属于Ｂ浪中的ｃ小浪反弹。一旦Ｂ浪反弹结束，大Ｃ浪的下跌目标将指向2500美元一线。未来2－3个月内，铜价的波动范围应可大致界定在2500－3000美元之间。接近区间上下限，都将构成难得的抛出或买进机会。而在构筑头部的高位剧烈振荡过程中，任何的追涨杀跌行为，都是不明智的，都可能会付出代价。
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