近来铜价继续飚升，基金激进推高价格的同时终于看到了久违的空头止损盘，但革命尚未成功，价格在巨大持仓的背景下仍然蕴含着难以估量的风险！每次价格的急速上涨都令投资者心有余悸。笔者认为在市场不断创出新高的过程中，中国的需求形势、人民币汇率调整、进口盈亏的变化和基金的动向甚为重要，我们将在跟踪以上因素的同时不断评估价格的走势，跟着市场走，不让经验绑住我们前进的步伐。
一、中国需求不容忽视
铜价从二战至1970年代长期处于上行态势。目今是否在亚洲掀起的商品浪潮中延续新一波的升势？目前中国的形势类似于欧洲和日本的战后重建和发展(欧洲和日本的战后重建和发展延续到了1970年代早期)，中国的发展可能刺激全球的消费增长。随着需求增长的加速，则长期而言原材料的价格必然上涨。而今价格运行在高位平台，价格出现震荡的可能性加大。
LME的金属价格超越前顶点
铜价的上行周期：开始下一波升势？
在铜需求方面，电力行业始终不容忽视，目前电网的建设将不可避免刺激国内铜的需求
据国家电网公司近日透露，十一五期间，国家将对国家电网公司系统31个直辖市、省会城市和计划单列市的电网进行建设和改造，总投资将达2200亿元。国家电网公司决定首先启动北京、上海、杭州、济南和西安五个城市电网建设与改造工程，已于日前发出通知，要求相关单位编制上述五个城市电网建设与改造工程可行性研究报告。
从我国铜消费的结构来看，2004年全国用铜的大头在电力电气行业，占全部铜消费量的55.2％，其次是机械制造，占23％，家电占9％，交通运输和建筑业占3.3％。因此，笔者认为，作为国内用铜大户，实施大规模的电网建设将显著刺激国内对铜的需求。
二、人民币汇率调整点到为止
我们目前只看到人民币升值2％，而且是限制波动幅度的，笔者分析认为，其后面还有更多的隐含含义在里面，由于放开汇率是个大的工程，涉及面之广，政府也不知道到底会发生什么，这2％的升值很可能是政府对不良后果的一个试探，如果没有问题，将会进入实质性的升值阶段，但这个周期有多长，很难判断，毕竟在大量热钱流向中国的当口，人民币如果升值过快，会造成经济的硬着陆。
通常意义上讲，人民币升值，对进口有利，这样套利资金面临出局的问题。但目前我国进口仍有亏损，只是亏损幅度下降而已，未来政府很大可能通过拉动内需来弥补出口下降带来的损失，采用人民币升值代替行政调控手段，因此，单纯认为人民币升值利空铜市是有片面性的。
三、伦敦市场提高保证金意味着风险在凝聚
LME调高保证金到6400美金/手，市场给我们什么信息呢？
第一是市场风险在凝聚，第二是投机性风险在上升，市场CASH/3M 升贴水依旧可能大幅扩大，历史上牛市终点出现过的B300甚至B400 ，如果在这个周期循环内出现我们不感到吃惊！市场价格出现单日大涨或大跌的概率在上升。但转势特征还不充分。
四、TC/RC开始有下滑迹象
铜矿供应在2004年下半年大幅增长，并已延续到了2005年；冶炼产能跟进不足的瓶颈导致了精矿供应大幅过剩，并使得精铜供应依然紧张。2005年度谈判的加工费为85美元/吨和8.5美分/磅(合计21.8美分/磅)。由于现货方面快速下跌。2006年度加工合同进一步上涨的可能性下降。将要签订年中合同的卖家正将加工费压向115美元/吨和11.5美分/磅之下。如果现货方面年底之前保持在这些水平附近，加工费合同的潜在上涨将受到限制。我们关注TC/RC的变化，他是价格走势的先行指标。
总之，中国的消费形势很好，但成熟的西方工业化国家在需求方面有所放缓。最新的全世界消费数据(非常强劲)也是受到库存减少的影响。由于库存水平很低、今年的消费增长再次走强，铜的价格可能出现超常强劲的现象。也就是说2005年铜的年均价格将高于历史水平，价格将把牛市推向极至，年轻人将爱情进行到底，2005年期货市场将让铜牛进行到底。
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