近两个月以来，上海的燃料油期货可以说把同美国纽约原油的联动性发挥的淋漓尽致，二者的走势几乎如出一辙，8月10日纽约商业期货交易所9月原油首此触及65美元/桶的历史高位，隔夜国内燃料油期货11月合约也大涨至2985元/吨的历史最高价，3000元大关触手可及，而明年到期合约已稳稳站在3000之上。表面上看我们应该为上海同纽约这种高度的关联性感到高兴，因为该品种上市不到一年就做到了和原油很好的接轨，但实际上这种接轨是建立在忽略了国内180CST现货市场疲弱及新加坡市场滞涨的前提之上的，而后两者正是决定上海180CST燃料油期货价格的关键所在，换句话说就是现在是次要因素在影响上海燃料油期货价格，而不是主要因素。国内燃料油期货市场投机资金大行其道而现货及套保商极度缺乏是造成这种情况的主要原因，所以说该品种离进入成熟期还有距离。大家不妨拿黄豆同燃料油作个对比，前期黄豆的情形和现在的燃料油很相似，外盘CBOT一直保持强势在高位振荡，而连豆由于国内基本面的疲弱呈现滞涨甚至小幅的下跌，最终在天气的炒做下全盘暴跌至今。以现在的情形来看,原油没有丝毫见顶回落的迹象，倒是上涨到70美元得到了越来越多市场人士的认可，那么上海燃料油是否也会尾随原油继续上涨呢，业界绝大多数人的答案是肯定的，笔者的看法则刚好相反，当前2950以上的价位做多的风险要远大于做空！
原油和燃料油基本面的不同最终会导致二者走势分离
原油基本面牛市格局依旧
1.全球原油供需维持脆弱的平衡
最新统计数据显示，2005年全球原油日平均需求8430万桶，而日供给8460万桶，供大于求仅30万桶每天，只占日需求的千分之3.5，多么脆弱的一个平衡。所以市场对于担心原油供给的中断已经到了风声鹤唳草木皆兵的地步，像最近一波油价上涨的导火索就是沙特国王的去世，而美国炼油厂的事故及沙特可能会遭到恐怖袭击将油价推上了浪尖。
2.剩余产能有限消弱OPEC对油价的影响
今年经过两次的上调，OPEC最新的原油日产限额为2800万桶，是自1998年以来的最高，而OPEC实际的日产量自5月份起就已经超过了3000万桶/日，所以今年的两次日产限额上调反而都起到了助涨的作用,OPEC对油价的掌握开始失控。如今OPEC的日产量为自1979年以来的最高，所以相对的剩余产能也是30年以来的最低，只有200万桶/日，而且集中在沙特。只占全球需求的2.3%，而按照国际能源学术的说法只有这一比例最少维持在4％以上才能稳定油价。不过话说回来，高油价给OPEC带来的好处显而易见，2004年OPEC原油出口收入同比增加46％。
近两个月以来，上海的燃料油期货可以说把同美国纽约原油的联动性发挥的淋漓尽致，二者的走势几乎如出一辙，8月10日纽约商业期货交易所9月原油首此触及65美元/桶的历史高位，隔夜国内燃料油期货11月合约也大涨至2985元/吨的历史最高价，3000元大关触手可及，而明年到期合约已稳稳站在3000之上。表面上看我们应该为上海同纽约这种高度的关联性感到高兴，因为该品
种上市不到一年就做到了和原油很好的接轨，但实际上这种接轨是建立在忽略了国内180CST现货市场疲弱及新加坡市场滞涨的前提之上的，而后两者正是决定上海180CST燃料油期货价格的关键所在，换句话说就是现在是次要因素在影响上海燃料油期货价格，而不是主要因素。国内燃料油期货市场投机资金大行其道而现货及套保商极度缺乏是造成这种情况的主要原因，所以说该品种离进入成熟期还有距离。大家不妨拿黄豆同燃料油作个对比，前期黄豆的情形和现在的燃料油很相似，外盘CBOT一直保持强势在高位振荡，而连豆由于国内基本面的疲弱呈现滞涨甚至小幅的下跌，最终在天气的炒做下全盘暴跌至今。以现在的情形来看,原油没有丝毫见顶回落的迹象，倒是上涨到70美元得到了越来越多市场人士的认可，那么上海燃料油是否也会尾随原油继续上涨呢，业界绝大多数人的答案是肯定的，笔者的看法则刚好相反，当前2950以上的价位做多的风险要远大于做空！
原油和燃料油基本面的不同最终会导致二者走势分离
原油基本面牛市格局依旧
1.全球原油供需维持脆弱的平衡
最新统计数据显示，2005年全球原油日平均需求8430万桶，而日供给8460万桶，供大于求仅30万桶每天，只占日需求的千分之3.5，多么脆弱的一个平衡。所以市场对于担心原油供给的中断已经到了风声鹤唳草木皆兵的地步，像最近一波油价上涨的导火索就是沙特国王的去世，而美国炼油厂的事故及沙特可能会遭到恐怖袭击将油价推上了浪尖。
2.剩余产能有限消弱OPEC对油价的影响
今年经过两次的上调，OPEC最新的原油日产限额为2800万桶，是自1998年以来的最高，而OPEC实际的日产量自5月份起就已经超过了3000万桶/日，所以今年的两次日产限额上调反而都起到了助涨的作用,OPEC对油价的掌握开始失控。如今OPEC的日产量为自1979年以来的最高，所以相对的剩余产能也是30年以来的最低，只有200万桶/日，而且集中在沙特。只占全球需求的2.3%，而按照国际能源学术的说法只有这一比例最少维持在4％以上才能稳定油价。不过话说回来，高油价给OPEC带来的好处显而易见，2004年OPEC原油出口收入同比增加46％。
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