近几个月以来，世界原油价格在不断的下跌。笔者认为下跌的主要原因是受到了美国原油库存不断增加、石油输出国组织（OPEC）的增产、投机因素的淡迹和美元走强四方面因素所造成的。虽然高油价不可能在短期内回落到一个较低的供需平衡理想价位，但从以上因素来分析油价的短期走势，笔者认为原油价格短期还将继续向下调整。
通过最近的美国能源资料协会(EIA)和美国石油协会(API)原油库存数据（2005.1.1——2005.5.19）统计发现：一、EIA统计的美国原油库存已经由今年处的300百万桶以下增加到目前的331.3百万桶，而API统计的美国原油库存也已经由300百万桶以下增加到目前的334百万桶，两者的增加幅度同为10%左右。二、从年初到现在，EIA和API统计的每周库存都呈现出稳步增长的态势。值得注意的是，从3月份以后美国原油库存的增幅则非常明显。到目前为止，美国原油库存已达近六年的一个高位，而且预计下周美国原油库存将再度增加。三、EIA和API统计的每周库存较去年同期相比也在稳步增加。不言而喻，原油价格过高对经济发展必然会产生负面影响。所以美国为了稳定油价，从去年起就开始大量抛售自己石油的战略储备以尽可能的减轻油价上涨对本国经济的冲击。目前国际权威调查机构统计称：今年以来，世界原油的库存在不断的增加，目前的原油价格依然偏高，而且预测在未来的一段时间里，原油库存还会呈螺旋式增长。
但决定油价涨跌的另一个最主要因素还取决于石油输出国组织（OPEC）。欧佩克在4月伊朗伊斯法罕部长级会议上将其原油日产限额提高了５０万桶，增至２７５０万桶。会议同时授权欧佩克主席可以在必要的时候要求成员国把原油产量再提高５０万桶。目前几乎所有欧佩克成员国都在超配额生产，除伊拉克以外其他成员国的原油实际日产量已经超过２８００万桶。同时为了满足第三季度的市场需求，欧佩克计划将于５月份把原油日产量再提高５０万桶,而且称没有必要在6月减产。OPEC还预计，今年第四季度欧佩克将会提高原油产量，以满足冬季全球对石油增加的需求。OPEC增产滞后效应显然对原油价格是长期利空，而且会在短期伴随着美国库存的持续增加而起到利空的放大效应以导致原油价格的继续回落。
在未来一段时间内，石油价格何去何从还取决于国际投机买家炒作题材是否会降温。去年原油价格一路高歌猛进，除了供需不平衡的主要原因之外，国际对冲基金也在上涨过程中起着推波助澜的作用。由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有先知先觉，所以基金借着供需不平衡、OPEC国家减产原油以及伊拉克局势不稳等因素可能带来的影响，在油价上涨过程中，对油价进行了过度的投机操作，所以了解目前基金的动向也是把握行情的关键。上周四公布的美国CFTC交易商NYMEX原油期货持仓报告显示：上周总持仓为791,036手，较上一周减少了40,630手，这已经是连续数周持续减少，上周净投机多头头寸只有87万张，较上一周也减少了15万张，为去年12月中旬以来的最低水平。值得注意的是，虽然上周五NYMEX原油受法国石油巨擘道达尔(Total)旗下炼厂工人罢工而影响，期价盘中曾一度上冲至50美元附近，不过由于当天石油输出国组织(OPEC)表示,根据需求增长预估无需在6月会议上决定减产的消息,油价又重新走低。从上周五的期价走势上已经反映出了这样的利多信息实在难以刺激期价从新上涨，看来目前国际基金在做多时已然显得是小心翼翼了。应该说短期随着世界原油的供需日渐平衡和投机题材的淡迹，原油价格会漫漫地回到一个合理区域。
还有一点值得注意的就是美元持续走强对油价产生的影响。目前美元已连续三周上涨，尽管上周公布的美国费城联邦储备银行制造业指数不如预期的基本面因素对美元形成利空，但还公布了美国3月贸易逆差意外缩窄至550亿美元，远好于先前预期的615亿美元，该数据的公布使美国近半年来贸易逆差不断扩大的局面得以改变，使得美元资产吸引力顿增，目前美国依然保持着经济复苏的良好势头。由于国际原油以美元计价，因此美元的汇率的上涨必然导致以美元计价的石油价格的下跌。
虽然未来可能还会有消费旺季导致原油需求增大，基金会再度做多；伊拉克等国不够稳定的政局影响原油供应等其他不确定性因素会导致世界原油价格重新上涨乃至于再创新高，但笔者相信在近期利空不断的影响下，原油价格仍将延续下降通道继续下行。
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