操作建议(一兵)
连豆如期出现向上突破，预计短期美豆也应该有所动作，相信在量价配合的情况下，整体的反弹趋势还将延续一段时间，关注601合约2850缺口阻力。棉花反弹延续，主力511合约14200将有被试探的可能，多单可继续持有观望。强麦有重新启动上涨的冲动，关注601合约区间上沿1650的突破。伦铜仍在走强，战略性沽空需要保持耐心。天胶向上突破，预计行情仍有上冲惯性，持多，511合约下一目标位16800。燃油保持多头谨慎乐观思路，以日内交易为主。玉米观望。
热点评析
『大豆生长状况堪忧』
目前，黑龙江部分产区大豆成熟期普遍推迟。今年春播季节不正常的气候影响，大豆播种期普遍推迟了7－15天，生长初期连续降雨，导致豆田不同程度地遭受了虫害、药害以及涝灾，而后的干旱天气引起大豆疯长，可能会影响到单产水平，最终使得黑龙江部分产区大豆出现晚熟现象。据经销商和豆农称，9月10日左右可能会出现早霜，这将会导致大豆青豆率的上升，引起单产的下降。由于黑龙江地区的气候特征是无霜期短，在正常情况下8月中下旬早熟大豆已经开始出现绿色并逐步变黄、变干，虽然目前地里的大豆长势很好，但仍然以青苗数量居多。 另一方面，强对流天气导致产区气温暂时性陡降。不过，据黑龙江当地农业专家称，目前的降温天气可能为暂时性的，事实上进入8月中下旬之后，黑龙江大豆产区的整体积温依然偏高，关键是看今年的初霜来临时间，如果是“轻霜”，那对于大豆长势和产量影响就有限，反之如果是“枯霜”，则意味着大豆单产和终产水平的大幅下降，因此目前尚不能对今年黑龙江大豆整体产量水平作盖棺定论的评价；但是，部分大豆产区的减产形势已成事实。
综上所述，本周，黑龙江大豆产区的突然降温天气，给国内大豆市场注入了一丝担忧，目前黑龙江地区大豆整体处于灌浆鼓粒阶段，对于积温的要求较高，8月中下旬以来当地气温偏高，有利于大豆干物质的积累，但9月临近，黑河等纬度偏高的大豆产区已经遭遇气温陡降的天气状况，但尚不构成早霜的威胁，因此后期早霜是否会形成，成为当前国内大豆后期市场关注的焦点。
『迁徙近期豆粕反弹行情』
国内豆粕现货价格本周继续呈现出弱市反弹行情，尤其是CBOT大豆期价在美国飓风以及中国买家的持续买盘的影响下，集中涨幅在10－30元/吨，个别地区较高者达到40－50元/吨。目前国内豆粕现货价格为何会呈现出弱市中的反弹行情呢？
首先，CBOT大豆期价近期温和上扬行情提供了反弹的契机，在美湾登陆并向美国中西部大豆产区逼近的卡特里娜飓风以及中国买家的进一步采购行为均对美盘豆价起到了支撑作用。卡特里娜飓风带来的破坏力也是市场忧虑的因素，该飓风将袭击几个重要的大豆生产州，如密西西比和路易斯安那州，狂风暴雨可能令作物倒伏，也使得大豆初期的收割放缓。还将导致水路运输停止，大豆物流受阻。中国买家近期仍然继续采购，据悉目前美国新季大豆的采购数量已经高达17－19船之多。
其次，国内沿海地区大部分油厂压榨普遍亏损，盼涨较心切。近期，国内沿海地区的大部分油厂依然面临大豆现货压榨的普遍亏损局面，而前期饲料企业的观望心理更是加剧了市场人气的低迷，国内油厂盼涨心切，不时寻机上调粕价就不奇怪了。
再则，饲企豆粕库存整体水平较低，两节效应继续提振采购 。每年的8月底至9月份中上旬都是国内传统的消费旺季，此时对于大豆及其制成品的消费需求量将会明显增加，由于今年大豆现货库存较大，因此此时消费盘的增加对于现在疲软的消费而言无疑是一次前有力的支撑，再配合目前的饲料企业豆粕困库存水平普遍较低，存在进一步采购的要求(目前也恰好是其采购周期)，因而国内豆粕现货价格近期深跌的可能性不大，随之而来的将有可能是一波持续的振荡行情，根据现货市场需求状况，该行情将可能会维持到9月上中旬。
还有既是终端养殖需求仍处旺季，饲养量较大支撑豆粕价格后期关注中国买家对于美国新季大豆的进一步采购情况，中国油厂采购步伐有望呈现稳步增长态势。
国际瞭望
＜中国大豆分析＞中国一周内定购10多船大豆，受CBOT期货走低激励
全球最大的大豆进口国中国上周买入10多条船的大豆，因库存较高而耽搁的秋季采购开始加速。数月来中国加工商的利润一直受到高库存的挤压。
贸易商周二表示，尽管这是较长时间以来中国买家首次在一周内定购约10船大豆，但是总购买量仍远低于历史平均水平。“他们买入10多船货物。但是与过去相比并不太多。“一国际贸易公司的贸易商表示，“他们停止购买已有很长时间了。因此他们对新作大豆有持仓兴趣。“
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货跌至六个月低点引发了这些交易。贸易商称，中国定购的大豆既有美国产也有南美产，交货期包括9月及10月。成本加运费升水介于每蒲式耳135-145美分。另一位资深贸易商表示，“他们等到最后时刻(对于9月船货)。。。问题是市场仍然非常疲弱。人们看空，尽管他们买进了一些。“有些贸易商表示，中国目前购买的9月船货接近180万吨，但其它人则估计低于150万吨。他们计算出，其中包括30万吨美国大豆。
**飓风推动运费上扬**
贸易商表示，多数中国买家再度退居观望，因飓风卡崔娜(Katrina)刺激运费，进口大豆的成本加运费升水直逼155美分。“现在没人愿意买进。太贵了。“第一位贸易商表示。“他们不必急于买进，目前压榨利润率非常低。许多工厂仅以50%左右的产能运转。“ 贸易商估计，有些压榨商也许能够实现盈亏平衡，还有许多仍然陷于负利润率之中。由于大豆过剩和中国压榨行业产能过剩，饲料加工商只是买进刚好够用的豆粕(豆粉)。 “这个数据并不令人激动。“第三位贸易商表示。他指的是可能的利润率。“豆粕的价格疲软。“
贸易商希望大豆进口减少会在未来几个月内改善利润率。有些人预期8月进口到货量将从7月的286万吨降至200万吨以下。而其它人则预计仍将达到230万吨左右。
中国的海关数据显示，今年1-7月大豆进口较去年同期增长38.4%，至1,500万吨。
当被问及豆油时，第一位贸易商表示，“存在需求。唯一的问题是供过于求。进口太多了。“官方数据显示，中国1-7月豆油进口下降41.4%至941，507吨，受大豆进口巨增的影响。但价格较低的棕榈油进口增长30%至159万吨。
新闻聚焦
『财经类』美国开始出现动用储备干预油价的动议
油价突破70美元大关后，市场预期只有美国动用石油储备才有可能向下打压油价。30年前曾向福特建议设立紧急石油储备的经济顾问委员会成员、华盛顿国际经济学院的高级成员弗勒格(Phil Verleger)，现在向现任总统乔治布什建议废除该项措施。他表示，建立石油储备只是一项保险政策，应付石油供应被切断的情况，例如1973-1974年的阿拉伯石油禁运。但当年用作支持建立紧急石油储备的论据已不复存在，加上政府出现庞大赤字，因此建议美国政府出售石油储备，以解决财赤问题。纽约德意志银行全球石油策略师谢明斯基也表示，政府石油储备多达7亿桶，对市场却全然没有影响。除非爆发大规模战争，否则美国根本无须动用石油储备。石油工业顾问基金总裁戈尔茨坦指出，他希望美国政府明白，假如不解除石油储备的话，日后将需要付出两倍的代价。政府迟迟不肯对高油价作出反应，将对经济造成损害。石油出口国家组织(OPEC)主席、科威特能源部长法赫德也表示，对于石油价格居高不下，OPEC属下的石油生产商越来越忧心，并将于9月举行的会议上商讨解决方案，力求把油价维持在合理水平。在一丝风吹草动都能引起轩然大波的世界石油市场，美国的石油储备已是平抑油价上涨的最后一个砝码。
『财经类』世界银行：明年中国的GDP增长速度将放缓至7.9%
日前，世界银行发表了中国经济季度报告，在全面分析中国上半年经济数据的基础上，世行认为明年我国GDP增长速度将放缓至7.9%。世界银行在报告中指出，扣除外部需求，GDP数据表明国内需求的增长明显减弱。在进口明显减速的同时，出口继续强劲增长，由于外贸的巨大贡献，GDP增长率仍然维持高位。中国的宏观经济发展前景依然有利，预计2005年中国经济增长率将放缓至9%，2006年将进一步放缓至7.9%，均高于世行4月份发布的8.3%和7.5%预测值。报告认为，汇率变化对国际贸易余额的影响可能不大，但是一些与升值预期有关的资本流在今后几个月中可能会缓和下来，因而使政府在实施货币政策方面具有更大的独立性。目前的优先重点是发展远期市场，规避与贸易和投资相关的资本流动风险，同样，对短期资本流动以及国内机构的汇率风险敞口进行密切监控也很重要。报告建议，随着时间的推移，需要更加明确政府在货币政策方面如何运用其更大的自主权。储蓄和投资之间的结构失衡导致了中国经常账户的盈余，汇率变动不能消除这一不断增长的失衡。要解决这一问题，必须采用包括改善公司治理、提高企业分红支出和政府开支转移到社会性基础设施的结构性政策。报告还认为，随着通货膨胀压力未来进一步缓和，加上最近人民币升值意味着货币态势的轻度紧缩，人民银行没有必要去抑制最近出现的货币和信贷增长率的上升。
『农产品』飓风未给路易斯安纳州作物主产区造成严重破坏
金油讯芝加哥8月30日消息：据一个州农学家周一晚称，狂风袭击了路易斯安纳的玉米和大豆作物，但飓风卡特里娜可能未给主要的作物种植区造成最严重的破坏。大部分玉米和大豆种植在占路易斯安纳面积2/3的北部地区，去年该州玉米和大豆产量为美国总产的1%或更低。飓风卡特里娜周一袭击了路易斯安纳南部、新奥尔良东部之后，接着席卷了密西西比、阿拉巴马和佛罗里达西部，随后进入俄亥俄山谷。 “除了东南部沿海区域的几千英亩大豆，如果没有倒伏问题，我预计收割不会被严重推迟，”路易斯安纳大学的农学家David Lanclos说。在玉米茎和大豆植株在遭遇强风力时可能会倒伏，增加收割阻力。在飓风时速达到140英里以前，路易斯安纳农民已经收割了1/4的大豆作物、一半玉米作物和3/4的高粱。Lanclos称，“周末期间我们尽了全力进行收割。”美国农业部(USDA)周一报告称，截止周日路易斯安纳45%的大豆正在落叶，多于去年此时的39%和五年均值30%。路易斯安纳和密西西比通常会产出美国第一批大豆，收割期约比中西部主产区提前六周。去年路易斯安纳大豆产量为3300万蒲，占美国总产31亿蒲的1%；玉米产量为5500万蒲，约占美国总产118亿蒲的0.5%。
『农产品』美国玉米和大豆期货可能已经创下早期低点
8月26日消息：据美国斯图沃特-帕特森公司的资深谷物分析师布赖恩•多赫蒂称，目前玉米和大豆价格可能过低，有可能是年度早期的低点。他表示，在农作物生长期间，如果不确定因素不再对作物生长构成威胁，而是逐 渐消失时，玉米和大豆价格通常会趋于下跌。近来玉米和大豆期货暴跌并不让人感到十分意外。不过随着价格下跌，需求往往提高，跌幅越深，需求会更大，这意味着玉米和大豆期货市场有可能会见到年度早期的低点。多赫蒂表示，价格通常会在对产量预期压力下大幅下跌。如果单产高于预期，那么收割期间价格还会进一步走低。但是如果单产低于预期，那么价格会在收割期间反弹。他补充说，目前还不确定今年美国玉米和大豆产量规模如何，但是市场目前认为产量会达到平均到高于平均水平。不过，除非产量远远高于预期，目前不到6.00美元的大豆价格以及不到2.20美元的玉米价格可能都显得过低。此外，种植户一直忙着出售去年收割的谷物，这给市场带来了压力，使得最终用户不愿大量采购。但是一旦抛售兴趣枯竭，加之收获期的抛盘逐渐退去，作物价格就有望攀升，而 与此同时，最终用户会越来越积极的采购，以便满足长期的需求。最后，由于过去几年里南美大豆产量一直不确定，加之世界玉米库存下降，因此下一年度里作物价格将剧烈波动，如果产量出现任何不定因素，都可能导致价格大幅上涨。不过，如果2006年11月大豆合约突破6.50美元，2006年12月玉米合约突破2.60美 元，那么种植户应当考虑开始预售新季作物。
『农产品』周一澳洲小麦局提高基准小麦销售返还预估
周一，澳大利亚小麦局(AWB)发布报告，调高了2005/06年度(4月到次年3月)基准小麦销售返还预估(EPRs)，原因在于澳元汇率下跌，而且世界优质小麦市场价格前景看涨。2005/06年度澳大利亚优质白麦(APW)的销售返还预估值为188澳元，比两周前的预估值调高了4澳元，FOB价，不包括10%的货物及服务费。其它制粉小麦的销售返还预估也调高了4到5澳元。但是，AWB维持对2004/05年度基准APW销售返还预估不变，仍为每吨198澳元。上个年度的大部分小麦已经销售并装运给海外。AWB国际业务总经理萨拉•斯格丽丝称，从全球小麦市场的走势看，硬麦和软麦的价差扩大。过去半个月里，优质小麦价格前景也有所改善。由于北半球小麦的质量令人担忧，特别是美国春小麦以及东欧小麦的质量有问题，大量小麦降级为饲料小麦，这使得硬麦价格获得支持。由于硬麦的需求提高，而库存降低，而美国软红冬小麦丰产，库存充足，因此美国芝加哥期货交易所的软红冬小麦和其他交易所的硬麦期货的价差进一步扩大。澳大利亚小麦局通过联营销售体制来带来国内种植户销售小麦，并且在扣除贮存、处理、运输及其它费用后，把销售收入返还给国内农户。澳大利亚也是世界主要的小麦出口国。每年生产的小麦主要供应世界市场。下一份报告将会在2005年9月12日发布。
『农产品』下半年新疆棉出口量将有所增加
日前，从新疆出入境检验检疫局传出消息，今年下半年，因我国纺织品出口欧盟和美国受到限制，国内市场对棉花的需求将减少，预计新疆棉花出口会有所增加，全国棉花进口会有所减少。2005年上半年，新疆检验检疫局技术中心纺织原料室共检验出口棉花127批、32733包、2698.9吨，改变了去年出口棉花检验量零批次的局面。近几年，由于我国纺织品大量出口，国内市场，特别是沿海纺织品生产发达省市对棉花的需求相应增加，国内棉花价格高于国际市场，新疆棉花大部分流往内地，棉花出口量大幅减少，而全国棉花进口量大幅增加。新疆口岸也曾进口棉花，进口国主要是中亚五国、美国和埃及
『工业品』全球铜市供应仍将继续吃紧 因供应增长缓慢
伦敦8月30日消息：分析师称，由于供应增长缓慢，铜市吃紧的局面有可能较预期持续更长时间，从而令三个月期铜价格持于接近近期纪录高位的每吨3，670美元。 SG企业及投资银行(SGCIB)在其最新报告中称，铜市供不应求的局面近几个季度来始终未能得到缓解。该报告称，“目前现货价格甚至可能突破每吨4，000美元，尽管之後的修正幅度可能更大。”经纪商麦格理银行称，国际铜业研究组织(ICSG)近期报告显示2005年前五个月铜市仍旧供不应求，尽管需求有所放缓。2004年上半年全球需求较上年同期增长逾7%，但ICSG称2005年1-5月精铜需求下降2.9%，尽管中国需求增长了近9%。ICSG的数据不考虑政府机构增加或减少的任何非报告库存。 “我们认为，中国政府在去年前五个月释出了大约6万吨铜库存。如果我们把这个因素计入需求数据，这意味著2004年的实际需求增长更为强劲，而2005年迄今的放缓幅度则会更大。”麦格理银行称。 **供应增幅低于预期** “我们先前认为，产能强劲扩张及进一步增产，将使全球铜矿今年产量增长达8%，但上半年产量的增长步伐明显低于该水准。”SGCIB表示。尽管2004年铜精矿库存大幅增加，但是矿山供应迟滞似已打击冶炼厂。冶炼厂检修结束後紧跟著就出现了问题。 SGIB称，“因此我们目前预计今年全球精铜产量仅会增加6%，而不是10%。”今年的供应缺口将高达250，000吨，2006年将降至150，000吨。库存在第四季可能再度下降，明年将不断增加。伦敦金属交易所(LME)铜库存最近较7月底的31年低点已增加一倍有余。 “在正常的市场中，未来库存不断增加的前景可能令短期内库存下降的影响减弱，但现在对铜的追捧和投资需求过热，市场可能需要看到有力的证据，方能释出铜。”
『工业品』ABAL：巴西7月原铝产量同比增1.7%至12.6万吨
圣保罗8月30日消息：巴西铝业协会(ABAL)公布的数据显示，巴西7月原铝产量同比增长1.7%，因生产商继续维持全部产能运转。巴西7月供生产126，000吨原铝，去年同期为123，900吨。2005年前7个月，巴西共生产825，700吨原铝，同比增长1.2%。Albras公司7月的产出最高，增长1.1%至37，700吨。CBA公司产量上升3.4%至29，500吨，而Alcoa的产量上升2.8%至24，600吨。到2005年目前为止，Albras公司产量增长2.9%至259，700吨；CBA共生产200，500吨，增产1%；Alcoa产量增长1.9%至172，200吨。2004年巴西原铝产量较2003年的138万吨增长5.6%至146万吨。巴西是世界第六大原铝生产国。
『工业品』再生胶市场走俏，各大中型生产厂家供不应求
由于橡胶原料市场价格一直走高，近期没有实质性的下调，使得下游厂家纷纷转而采购价位有绝对优势的再生胶，国内大中型再生胶生产企业均呈现供不应求的可喜状况。尤其许多规模稍小的厂家也可以挑选有资金实力的厂家给与供货，改善了资金滞留的情况，保证了资金流通，中间贸易商抓住目前市场机遇，进货积极，出货也较快。
『工业品』厄瓜多尔抗议活动结束 Petroecuador恢复原油出口
厄瓜多尔基多8月30日消息：厄瓜多尔一抗议活动领导者周二表示，该国亚马逊河域两个产油省的领导人已同外国石油公司达成协议，正式结束抗议活动。本月稍早抗议活动导致厄瓜多尔原油出口中断。亚马逊河流域城市Sucumbios Altos领导人Luis Naranjo表示，“我们已经达成协议。抗议活动将不会继续下去。抗议已经结束。”稍早厄瓜多尔国有石油公司Petroecuador一位主管表示，该公司已经恢复原油出口，并宣布不再引用不可抗力条款。该主管称，“不可抗力条款今天已经终止……我们将履行所有应尽的义务。”。
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