2007年一季度内外盘大豆期价先扬后抑，走势震荡。其中，美豆705合约升至700~800美分，连豆主力A709合约则升到3300元/吨高点。而随着国内春节消费旺季的结束，三月份起内外盘期价均展开一波调整行情。CBOT大豆主力705合约期价降到750美分左右，连豆A709合约亦回撤到3200元/吨左右。
笔者认为，贯穿第一季度大豆走势的主导因素是今年春季美国播种面积将大幅下降的预期，在其有力支撑下，再考虑到可能趋紧的供求基本面，大豆后市有望稳中趋升。
供应有趋紧趋势
据美农业部（USDA）3月供需报告预计，2006/07年度全球大豆产量达2.2840亿吨，需求总量2.2278亿吨。年度大豆供应略显宽松。但由于市场普遍预期今春美国大豆播种面积将大幅下降，可能导致下年度大豆供应趋紧。
从天气因素看，去年全球市场的暖冬预示今年天气状况不容乐观，厄尔尼诺现象和全球变暖的趋势将使得2007年的气温高于正常水平。有专家认为，今年北半球夏季的气温可能创历史新高，并引发天气灾害的增加，如干旱、风暴等。届时将对北半球处于生长季节的大豆作物产生不利影响。
需要注意的是，比价效应打压美豆种植面积也利多豆价。去年玉米期价因乙醇燃料消费需求大幅增长带动而锐升至10年来高位，由于玉米经济效益明显高于大豆，导致今春美国大豆播种面积锐减。USDA日前公布的种植意向报告预计，今年春季美国大豆播种面积为6714万英亩，比去年7552.2万英亩大幅下降838.2万英亩，对大豆利多影响较强。
中国需求仍旺盛
在全球大豆供给可能趋紧的情况下，中国的大豆消费却不断增加。据中国国家粮油信息中心预测，2007年中国大豆压榨产能继续增长，中国大豆进口量预计将超过3000万吨，高于去年的2827万吨。豆油进口量预计也将比去年增长近30％，达到甚至超过200万吨。
实际上，国内家禽家畜养殖效益从去年下半年开始恢复即已预示了豆类消费将出现增长。今年一季度家禽养殖效益明显回升，考虑到总体存栏率较低的因素，市场饲料需求的恢复还需一段时间。不过仍可预计，畜牧业对饲料广泛需求增长将延长到二季度初期和中期，拉动大豆、豆粕需求出现增长。
基金看多大豆
投机基金在CBOT大豆上的净持仓变化趋势与期货价格走势高度一致，实际上，投机基金和指数基金的增仓入市正是去年底以来行情波动的主要动力。数据显示，第一季度投机基金在CBOT大豆上的净多部位持续增长，一度突破11万手的历史最高水平。截至三月底基金在美盘大豆上的净多部位仍维持在10万多手的历史高位附近。显然，基金的操作策略并没有发生实质变化，而大豆长期看涨的前景也因之受到有力支撑。
综上所述，今春美豆播种面积下降将成为大豆上涨主要动力之一，同时二季度市场炒作重心将转向北美大豆产区的天气。CBOT大豆预计期价二季度将再度展开升势，目标位区间在800~900美分。从国内市场看，预计二季度我国养殖业对饲料消费需求有较快复苏，带动大豆压榨量增长。连豆A709合约二季度中后期有望震荡上扬，目标位在3500元/吨。
(长城伟业)
|
